證券交易的特點

2014-09-09 5375

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納斯達(dá)克證券市場同傳統(tǒng)的證券交易所最大的區(qū)別與特色有以下三點。

一、做市商制度

所謂做市商(Market maker)，是指在納斯達(dá)克上市的任何一家公司，都要有幾家相互競爭的證券商來主持該公司的股票在市場上交易。做市商在其注冊的一種或多種股票上不斷進(jìn)行連續(xù)的雙向報價，并且作為交易的對方隨時同經(jīng)紀(jì)商或自營商進(jìn)行交易，但做市商在其注冊的股票上不從事自營交易。

二、電子交易服務(wù)制度

納斯達(dá)克市場不同于其他證券交易所的另一特征，是沒有設(shè)證券交易大廳，而是一種虛席式的電子化市場。這一市場在世界各地設(shè)置了大量的計算機銷售終端，向世界各個角落的交易商、基金經(jīng)理和經(jīng)紀(jì)人傳送多種證券的全面報價和最新交易信息。這些終端不能直接用于進(jìn)行證券交易，既不能在納斯達(dá)克市場為股票造市，也不能受理指令。如果美國以外的證券經(jīng)紀(jì)人或交易商要進(jìn)行交易，一般要通過計算機銷售終端取得納斯達(dá)克市場信息，然后用電話通知在美國的全國證券交易商協(xié)會的會員公司才能實現(xiàn)。

三、交易電子化

納斯達(dá)克證券市場實質(zhì)上是一個星狀型的終端網(wǎng)絡(luò)體系，交易者通過電子終端工作臺自行買賣證券，并通過相互主動競爭的方式來贏得投資者的指令。即某種證券交易的每位做市商都必須報出“有效的”遞盤價和發(fā)盤價。遞盤價是做市商愿意買入的價格，發(fā)盤價是做市商愿意賣出的價格。做市商要隨時準(zhǔn)備按照各自在納斯達(dá)克證券市場上公布的價格進(jìn)行交易。這一電子化形式的交易改變了傳統(tǒng)證券市場的交易模式，從而實現(xiàn)了以下幾大功能。

第一，證券交易電子信息化，即上市交易的證券憑證通過網(wǎng)站設(shè)計的信息傳遞，價格實現(xiàn)了電子數(shù)據(jù)化，交易過程及處理實現(xiàn)了計算機處理自動化。第二，電子交易消除了廣大投資者因不同地區(qū)、不同距離而產(chǎn)生的地域差、時間差、信息差，以確保投資者能得到買、賣的最佳價格。第三，交易活動的不間斷性。在傳統(tǒng)的證券市場交易活動中，由于各種原因經(jīng)常停止交易活動，而實現(xiàn)電子化交易后，在規(guī)定的時間內(nèi)，計算機實現(xiàn)報價、委托、成交、清算的連續(xù)運轉(zhuǎn)，使證券交易活動延續(xù)不斷。第四、證券交易的公開性和透明性。在自動交易過程中做市商的交易與銷售部門定時對各自買賣的證券進(jìn)行跟蹤分析，地處世界各地的經(jīng)紀(jì)人和投資者可通過納斯達(dá)克證券交易信息的終端，看到納斯達(dá)克做市商的報價，也可以通過反饋信息掌握成交與交割的價格，加大了市場交易的透明度，既避免了各地時差所帶來的局限性，又防止了暗箱操作的違規(guī)行為。使各地交易商和經(jīng)紀(jì)人的交易行為公平、公正、公開、合理。

納斯達(dá)克電子化證券交易體系，實現(xiàn)了證券憑證數(shù)據(jù)化。同時大大降低了其管理與運作的成本，極大程度上維護(hù)和保障了上市公司與投資者的利益。

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